| 发布日期：2024-12-11 13:47 点击次数：184 |
天风证券股份有限公司近期对扬农化工进行商榷并发布了商榷讲解《以量补价三季度杀青同比增长，葫芦岛基地稳步股东》，本讲解对扬农化工给出买入评级，现时股价为57.96元。
扬农化工(600486)
事件：扬农化工发布2024年三季报，杀青营业收入80.16亿元，同比下滑13.57%；包摄于上市公司股东的净利润10.26亿元，同比下滑24.61%，扣除绝顶常性损益后的净利润9.87亿元，同比下滑24.31%。按4.07亿股的总股本考虑，杀青每股收益2.52元，每股研究现款流为7.63元。其中第三季度杀青营业收入23.17亿元，同比增长4.98%；包摄于上市公司股东的净利润2.63亿元，同比增长10.87%。
以量补价，单三季度盈利为历史最高水平。分业务看，公司前三季度营收80.16亿元（较昨年同时减少约12.58亿元），主要系原药价钱下滑带来的营收范围同比缩减所致：其华夏药业务48.21亿元（同比减少约11.33亿元），制剂业务13.88亿元（同比减少1.42亿元），生意过甚他业务约18.08亿元（同比基本握平）。前三季度，公司原药及制剂业务的销量辞别为7.61、3.43万吨，辞别较昨年同时擢升0.1、0.09万吨；而由于2023年以来农药原药价钱握续回调，公司原药及制剂业务的销售均价辞别为6.34、4.05万元/吨，同比辞别下降20.1%、11.7%。
单季度看，公司第三季度杀青营业收入23.17亿元，较昨年同时加多约1.1亿元，其华夏药、制剂、生意过甚他业务辞别杀青营业收入14.97、1.84、6.36亿元，其华夏药、生意业务同比加多0.59、0.6亿元，而制剂业务同比减少0.1亿元。第三季度，物联网软件开发资讯公司原药及制剂业务销量辞别同比大幅擢升11.7%、28.6%至2.6、0.6万吨，而销售均价则辞别同比下滑6.8%、26%（原药业务单季度销售均价环比连续下滑10.1%，而制剂业务则环比擢升约13%）。
公司前三季度抽象毛利率24.02%，较昨年下滑2.12个百分点；第三季度毛利率23.5%，同比下滑0.4个百分点，环比下滑0.6个百分点。
本年第三季度用度端中，研发用度为0.8亿元较低；公司财务用度+投资收益（到期的外汇远期合约结算收益）+公允价值变动（未到期的外汇远期合约浮动）三项计算同比加多约0.014亿元，环比减少约0.17亿元（对净利润影响负面）。
朔方基地稳步股东。公司葫芦岛基地于2023年6月份全面开工竖立，一期一阶段三季度以来照旧干涉试坐褥阶段，二阶段也将于年底至25年上半年不时投产，葫芦岛单期名目投资额权贵高于南通前四期名目，有望为公司畴昔2-3年提供新的增量。
盈利预测与估值：抽象琢磨公司家具价钱变化、名目程度，瞻望公司2024~2026年归母净利润辞别为13.5、17.2、20.7亿元（前值为16.2/19.4/24.2亿元），看护“买入”的投资评级。
风险辅导：农药景气下行、家具价钱着落、原材料价钱大幅波动、新名目程度及盈利情况低于预期。
小程序开发证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据考虑，天风证券张峰商榷员团队对该股商榷较为长远，近三年预测准确度均值高达83.21%，其预测2024年度包摄净利润为盈利16.23亿，凭据现价换算的预测PE为14.53。
最新盈利预测明细如下：
首位跨度分析：首位号码最近3期奖号为6-5-2，连续两期跨度为1、3，历史上首位号码连续两期分别开出跨度1、3的现象共出现183次，其前两次开出奖号分别为：
一、直选215分析：排列三最近3期分别开出直选号码：663历史出现次数为6次、535历史出现次数为11次、215历史出现次数为8次，本期注意历史上已开出8次左右的直选号码。
该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级21家，增握评级3家；曩昔90天内机构主张均价为71.67。
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