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物联网软件开发外包价格 房价的锚在那儿
发布日期：2024-10-30 03:52 点击次数：146
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中枢不雅点住宅成交密集区有望成为房价的“心绪救援位”
我国住房订价权牢固从G端向C端二手房房主改变，在新的订价系统下，奈何寻找房价之锚？咱们发现调遣相对偏久或偏深的城市，房价并不一定大约率先企稳；高房钱收益率的城市房价跌幅也暂未彰着放缓。刻下最值得暖和的是，住宅成交密集区可能成为房价的“心绪救援位”，尤其一线城市距离2017-2019年横盘期的房价水平仍是不远，房价调遣动能可能已在旯旮趋弱，叠加救援策略连续加码，有望牢固提振市集信心。
从B端到G端再到C端——我国住房订价权的改变
我国脉轮房价调遣幅度和时长最初2008年以来的历轮周期，要紧的变化在于住房订价权的改变。2017年之前，房企掌抓订价权；2017年之后，场地政府通过商品房和地盘限价、房地联动价等策略掌抓订价权；但从2021年以来，跟着二手房成交占比的快速擢升，场地政府关于住房订价权的影响力在平定，而二手房房主正在取得更大的谈话权。相对B端和G端订价，C端订价削弱了策略影响力，容易因为旯旮订价带来房价波动，且容易放大预期影响。在新的订价系统下，咱们尝试从三个角度开赴，探寻房价之锚。
角度1：调遣幅度和调遣周期能成为房价止跌的原理吗？
金钱价钱调遣得早或调遣得深，能评释其调遣得更为充分吗?咱们基于数据发现，房价调遣相对偏久或偏深的城市并不一定指向跌幅放缓。相对而言，房价全皆值低的城市（1万元/平以下）可能率先“跌不动”，背后逻辑可能在于，房价存在“划拨地盘+建安资本”的重置资本底线，越接近这个底线，房价调遣的动能越弱，这在房价低、东谈主口净流出的三四线城市更可能出现；而高房价城市距离底线较远，因此房价全皆值和近期跌幅的关系不彰着。
角度2：房钱收益率能成为房价之锚吗？
2023年以来我国住宅房钱收益率在牢固擢升，稚子级城市房钱收益率相对更高。但房钱收益率更高的城市，也并未彰着指向近期房价跌幅放缓，咱们觉得可能由于：1、房钱仍不踏实，导致房钱收益率上行牢固；2、百城住宅房钱收益率依然较低，仍彰着低于首套房贷款利率；3、空置率、租借开支等隐性身分可能使得施行房钱收益率受到折损；4、租房职权保险等轨制性身分可能压制房钱收益率。因此，咱们觉得短期房钱收益率无法看成房价之锚，而中长期来看，跟着房钱收益率牢固擢升，联接无风险利率和房贷利率的趋势性下行，其对房价的影响力妥协释力有望进一步加大。
角度3：住宅成交密集区会形成价钱救援吗？
咱们鉴戒股票时期分析“筹码分散图”的念念路，从活动经济学的角度给出一个寻找房价之锚的框架。关于一个城市而言，住宅成交密集区的价钱水平，有望成为这个城市住户要紧的“心绪救援位”；当房价调遣到这一位置，购房者通常会减少挂牌或者价钱折让，从而缩短房价波动。咱们发现一线城市2017-2019年的成交量占近十年的30%傍边，刻下房价距离这时期的价钱水平仍是不最初10%，后续不错暖和市集在这个位置能否企稳；二线城市成交密集的价钱区间普遍更为深广，分化也较大，部分城市已接近连年来的密集区间段下沿，部分则已跌破密集区间段。4月以来部分城市二手房挂牌量不再上升，一定进度上印证了咱们的不雅点。
正文
敷陈亮点
咱们在上篇敷陈中探讨了我国脉轮二手房市集放量的原因和对将来成交量的瞻望。磋议到二手房价钱仍是成为我国房地产市集的主要影响因子，本篇敷陈将聚焦于价钱，尝试在新的订价系统下寻找房价之锚。
本篇敷陈亮点在于：
1、翻新性地分析了我国住房订价权从B端到G端再到C端的改变经过，回归了C端订价的特质，指出订价权的改变是本轮房价调遣幅度和时长均最初2008年以来历轮周期的要紧原因；
2、实证锻练了“房价调遣相对偏久或偏深的城市有望率先企稳”的警戒执法，以及房钱收益率关于房价的影响；
3、翻新性地鉴戒股票时期分析“筹码分散图”的念念路，从活动经济学的角度指出住宅成交密集区可能会形成价钱救援，而况绘图了北上广深等重心城市的住宅成交面积“筹码分散图”、明确了成交密集区的具体位置。
从B端到G端再到C端——我国住房订价权的改变房价调遣背后是订价权的变迁
我国脉轮房地产市集价钱的调遣肇始于2021年。凭据国度统计局的数据，2021下半年以来（狂放2024年7月），70城新址和二手房价钱最大回撤幅度永别为7.7%/13.9%，仍是调遣至2019/2017年的水平，当今调遣仍在延续；而在此前2008-2009、2011-2012、2014-2015年的房价调遣周期，70城新址和二手房价钱最大回撤幅度永别为2.1%/1.1%、1.3%/2.3%、6.6%/5.3%，调遣时辰均不最初一年。要是磋议固定样本小区、重迭来回法计算的贝壳二手房价钱指数，本轮50城最大回撤幅度更是达到28.1%。为什么我国脉轮房价调遣幅度和时长均最初2008年以来的历轮周期？咱们觉得背后的要紧变化，可能在于住房订价权的改变。
在我国房地产市集快速发展的二十多年中，住房订价权履历了几番变迁：
2017年之前——房企掌抓订价权：一个区域地盘价钱之锚肇始于场地政府，房企在地价基础之上再凭据市集环境决定房价。2017年之前，场地政府受益于房价上升带来的地盘财政，对房地产价钱的径直照看相对较少，房企在市聚集具备主要的订价权。
2017年之后——场地政府掌抓订价权：2017年之后，寰宇各地推动贯彻“稳地价、稳房价、稳预期”的策略念念路，通过商品房限价（在房企肯求预售许可证的时候关于备案价进行管控，偏离备案价一定幅度将约束网签）、地盘限价（约束住宅用地最高溢价率，达到上限后转为摇号或竞配建）、房地联动价（在住宅用地出让的时候即明确销售阶段的政府开荒价）等技能调控地盘和新址售价，场地政府牢固掌抓房地产市集订价权。订价权关于场地政府的意旨在于，一方面踏实增长的地价和房价是场地财政的要紧起原，另一方面在市集非感性波动时大约踏实预期。但这也酿成不少城市也曾存在“一二手房价钱倒挂”等非正常自得，尤其是二手房成交占比较高、房地产需求充裕的中枢一二线城市，在部分板块施行上出现了新址由场地政府订价、二手房由房主订价的“价钱双轨”。
但从2021年以来，跟着二手房成交占比的快速擢升，咱们不雅察到场地政府关于住房订价权的影响力可能在连续平定，而C端二手房房主正在取得更大的谈话权。
C端订价的特质相对房企和场地政府而言，二手房房主订价系统具备愈加显着的特质：
1、削弱策略影响力
订价权的变迁导致策略影响力变弱——往时地价和房价连续上升时期，场地政府不错通过从上至下管控地盘出让的边界和章程（地盘双集结）、管控房企融资（三谈红线）等技能扼制地盘市集热度，通过限价扼制新址价钱涨幅；在房价调遣时期，也不错通过“限跌令”约束新址调遣幅度。但面对更为分散的C端房主时，从上至下的惩办难度会加大。
2、旯旮订价带来房价波动
不同于新址的预售价钱惩办轨制，二手房价钱难以管控，且容易因为旯旮订价带来四百四病。2022年以来主流城市二手房挂牌量显赫放量，面对高企的挂牌量，房主要是但愿快速变现，通常需要以低于市集平均挂牌价的水平蛊惑购房者（“笋盘”），而这一价钱一朝成交就会成为新的“锚点”，拖拽市集平均挂牌价下行。
3、容易放大预期影响
旯旮订价的四百四病使得二手房价钱调遣幅度大于新址，叠加二手房成交占比擢升，就对举座房地产市集的价钱预期产生了较为负面的影响，而房价预期是住户购房有盘算推算的要津决定身分之一。凭据抖音、清华大学、《中国房地产金融》于2024年1-2月调治开展的购房问卷拜访，不肯意购房的受访者中25.4%惦念房价调遣酿成耗损，在各项原因中名挨次三；而41.0%的受访者倾向于存钱抗风险，内容上亦然源自偏弱的房价预期。凭据央行关于城镇储户的拜访敷陈，2024Q2有23.2%的住户觉得下季度房价会调遣，处于稀有据以来的最高水平。
在这么的订价系统下，奈何寻找房价之锚成为了市集暖和的焦点。咱们尝试从多角度来不雅察，什么样的想法可能在当下比较适用。
角度1：调遣幅度和调遣时长能成为房价止跌的原理吗？金钱价钱调遣的早或调遣的深，能评释其调遣得更为充分吗?咱们基于国度统计局70城二手住宅价钱数据，尝试通过散点图进行考证。
凭据国度统计局的数据，狂放2024年7月，本轮地产周期中70城房价总体调遣周期为36个月，回撤幅度为13.9%。具体到城市层面：调遣周期分散在13-85个月之间，长沙、成皆、昆明、北京、上海调遣周期不及20个月（跌得晚），郑州、湛江、青岛、安庆、泸州调遣周期最初65个月（跌得久）；回撤幅度分散在5%-34%之间，三亚、昆明、赣州、西安回撤幅度小于8.5%（跌得浅），牡丹江、安庆、哈尔滨、郑州、宜昌、吉林、武汉回撤幅度最初20%（跌得深）。
房价调遣相对偏久或偏深的城市不一定指向跌幅放缓
调遣周期瑕瑜和近期房价跌幅的关系不大。咱们开赴点分析了本轮二手住宅价钱调遣周期和近期房价跌幅之间的关系。从散点图中不错看出，调遣周期和5-7月房价跌幅的关系关系不彰着，线性拟合的R方不及0.01。为了锻练效果隆重性，咱们进一步覆按近六月、近九月二手住宅价钱跌幅和调遣周期的关系，渐渐不错看出调遣周期越长、近期房价跌幅越小的律例，但关系性并不显赫。
调遣幅度大也不料味着近期房价跌幅能减缓。咱们进一步分析了本轮二手住宅价钱回撤幅度和近期房价跌幅之间的关系。从散点图中不错看出，本循环撤幅度大（跌得深）的城市，5-7月房价跌幅反而较大，但两者线性拟合的R方唯有0.07，关系性并不显赫。近六月、近九月二手住宅价钱跌幅和回撤幅度呈现出雷同的关系，但R方雷同较小。
房价全皆值较低的城市呈现出跌幅放缓的迹象
咱们还分析了房价全皆值与近期跌幅的关系。咱们将国度统计局70城二手住宅价钱指数和中指院百城二手住宅样本价钱中位数进行匹配，得到54个城市近期二手住宅价钱跌幅和7月房价全皆值的数据。从散点图不错看出，全样本下不同长度时辰段下的近期房价跌幅和房价全皆值之间的关系并不踏实。
但要是只磋议房价在1万元/平以下的21个城市，不错看到房价越低的城市近期房价跌幅越小，当覆按时辰段永别为3个月、6个月、9个月时，R方永别为0.15、0.18、0.21。由此可见，在低房价城市（1万元/平以下）中，房价越低的城市可能率先“跌不动”。咱们觉得背后逻辑可能在于，房价存在“划拨地盘+建安资本”的重置资本底线，越接近这个底线，房价调遣的动能越弱，这在房价较低、东谈主口净流出的三四线城市更可能出现；而高房价城市距离重置资本底线较远，因此房价全皆值和近期跌幅的关系不彰着。
角度2：房钱收益率能成为房价之锚吗？以房钱收益率看成房价之锚是市集浮浅流传的表面。其表面依据为，住房看成一种大类金钱，价值起原于将来现款流收益，房租的折现和将来房价涨跌预期决定了住房的价值。跟着房价预期发生变化，房钱收益率渐渐成为测度住房估值水平的要紧想法。若房钱上升或房价调遣推动房钱收益率上升，或是社会无风险利率和房贷利率下行，皆将擢升住房金钱的蛊惑力，最初一定阈值后可能推动二手房抛售减少、购房需求加多。
连年来我国住宅房钱收益率牢固擢升，但高收益率并不指向房价跌幅放缓
2023年以来（狂放2024年7月）我国住宅房钱收益率在牢固擢升，稚子级城市房钱收益率相对更高。凭据Wind的数据，百城住宅房钱收益率自2.09%擢升至2.26%，其中一线/二线/三线城市住宅房钱收益率永别自1.85%/2.31%/2.63%擢升至1.89%/2.54%/2.78%。相对而言，能级越低的城市，面孔房钱收益率越高。
但从近期住宅房钱收益率和二手住宅价钱涨幅的散点图来看，刻下房钱收益率更高的城市，房价跌幅暂未出现彰着放缓。咱们将国度统计局70城二手住宅价钱指数和Wind百城住宅房钱收益率数据相匹配。从散点图上不错看出，近三月、近六月和近九月住宅房钱收益率与二手房价钱跌幅存在一定的关系，尤其以近九月的维度来看，物联网软件开发公司关系性更强一些，但举座皆不显赫。总体来看，无法说明房钱收益率高的城市，近期房价跌幅就势必放缓。
为什么房钱收益率短期内还无法成为房价之锚
1、房钱仍不踏实，导致房钱收益率上行牢固
我国脉轮地产周期中，虽然房价在调遣，但房租也在动态下行，导致住宅房钱收益率相较周期调遣前的擢升幅度并不大。要是对比21年6月（地产周期调遣前）和24年7月的情况，跟着通胀下行，我国房钱水平也出现调遣。凭据贝壳征询院的数据，50城房钱指数从95.6下落至88.3，调遣幅度达到7.6%。这导致房钱收益率擢升幅度不彰着。凭据Wind的数据，百城住宅房钱收益率从2.20%上升至2.26%，仅擢升6pct。
2、房钱收益率全皆水平依然较低
咱们在2024年房地产中期策略中也曾复盘过好意思国和日本房地产市集见底时房钱收益率的发扬。好意思国在次贷危急之后、日本在泡沫经济芜乱之后，房地产市集见底之时，房钱收益率（剔除持有资本）仍是最初或极度接近于房贷利率的水平。凭据NUMBEO和OECD的数据，次贷危急后，好意思国新址销量和房价双双触底回升的2012年，房钱收益率为5.27%、而房贷利率为3.66%；泡沫经济芜乱后，日本房屋价钱指数触底回升的2010年，房钱收益率为2.17%、而房贷利率为2.48%。尔后，跟着市集回暖、房价回升，房价预期改善，两者的差距可能又会再行拉开。
参考好意思国和日本的案例，咱们觉得刻下我国房钱收益率关于房价企稳的推动作用暂不彰着，可能由于百城住宅房钱收益率仅仅刚刚最初10年期国债收益率、仍彰着低于首套房贷款利率，因此还不及以触发供求关系的逆转。将来要是：1、房钱收益率赓续擢升（可能来自房钱规复增长——2014-2023年CPI租房分项年均上升1.5%，或是房价赓续调遣，抑或是两者同时兼备）；2、10年期国债利率和房贷利率赓续下行，房钱收益率关于房价企稳的推动作用可能会进一步增强。
3、租房市集的一些隐性身分可能使得施行房钱收益率受到折损
如前文所述，我国住宅房钱收益率较高的城市通常是稚子级城市，这些城市的租房市集在一些隐性身分作用下，可能导致施行房钱收益率低于账面值。
空置率：受东谈主口流动、房价全皆水对等身分影响，稚子级城市住户租房占比频繁小于高能级城市。凭据国度统计局的七普数据，2020年城市家庭户租房（包括市集化住房、公租房、廉租房）占比为26%，而镇家庭户租房占比唯有13%。尤其关于东谈主口净流出城市，当地住房租借市集边界较小，可能导致租房空置率较高，影响施行房钱收益率。
租借开支：尽管我国物业惩办费相干于房价的比例较低（凭据中指院的数据，2020年百强物管公司住宅平均物业费为2.05元/平/月，咱们预计连年来变化幅度不大，联接国度统计局的数据，2023年商品住宅销售均价为1.09万元/平，则每年物业费占房价的比例仅为0.2%），但部分闲置存量住宅仍处于毛坯状态，如需租借需要先进入一次性的装修资本，至极是在稚子级城市，装修进入占房价的比例可能不低，可能拉低施行房钱收益率。
4、租房职权保险等轨制性身分可能压制房钱收益率
咱们将租房职权保险分为两部分，一方面是对房钱和租期踏实性的保险，另一方面是对承租东谈主享有社区大众资源的保险（租购同权）。参考外洋案例，好意思国通过《房屋租借法》保护了承租东谈主的优先续约权，约束了房钱涨幅；部分州凭据居住期规则住户享有大众资源的范围，不以住房产权看成分拨要领。日本通过《借地借家法》明确了拆除租约的条件，通过房钱托管机制约束出租东谈主的加价活动；此外，只须住户照章征税，就不错享有当地锻练、医疗、养老等大众资源和处事，无需领有住房产权。比较之下，我国在这两方面仍有改进空间，将来若能通过轨制改良加以擢升，有望推动更多中高收入群体进入租房市集，进一步开释房钱后劲、擢升房钱收益率。
回归而言，咱们觉得刻下由于多种身分的影响，我国住宅房钱收益率全皆水蔼然增长速率皆比较有限，关于房价企稳的作用尚不彰着。但将来跟着房地产行业转型推动、经济环境连续改善，房钱收益率中长期有望牢固擢升，联接无风险利率和房贷利率的趋势性下行，其对房价的影响力妥协释力有望进一步加大。
角度3：住宅成交密集区会形成价钱救援吗？在房地产市集快速发展的时期，购房者其实较少暖和我方购房的资本区间，但跟着房价进入较永劫辰的调遣，我方所领有金钱价钱的变化可能也会影响购房者的心态，从而影响后续活动。因此，咱们尝试鉴戒股票时期分析“筹码分散图”的念念路，从活动经济学的角度给出一个寻找房价之锚的框架。股票时期分析器具中存在一个“筹码分散图”，中枢假定是成交密集的价钱区间将成为救援位（当股价高于该价钱区间）或阻力位（当股价低于该价钱区间）。践诺到房地产领域，咱们也不错基于中指院的月度住宅成交面积和国度统计局的房价指数，绘图部分城市住宅成交的“筹码分散图”。
咱们念念考这一角度的基础在于：1、我国住户家庭金钱中“房产”占据最要紧的比重；2、绝大多数家庭持有的房产不最初2套（凭据央行2019年末的拜访数据，住房占我国城镇住户家庭金钱的59%，有三套及以上住房的城镇住户家庭占比为10.5%）。关于一个城市而言，住宅成交密集区的价钱水平，有望成为这个城市住户要紧的“心绪救援位”。当房价接近或调遣到该区间时，出于“损失厌恶”心绪，购房者倾向于持有房产，以幸免证实损失，从而在一定进度上会减少挂牌或是价钱的折让，进而缩短二手房价钱的波动。
一线城市成交密集区相对彰着，要津区间渐近
咱们基于国度统计局70城二手住宅价钱指数（2007年12月=100）和中指院月度新建商品住宅和二手住宅成交面积数据（2008年-2024年7月），绘图了北上广深住宅成交的“筹码分散图”。需要留心的是，关于各个二手住宅价钱区间，咱们不仅统计了二手住宅成交面积，还叠加了同期期的新建商品住宅成交面积，以全面响应这一时期的“上车筹码量”。
咱们发现一线城市房价在快速上升时期通常成交量较小，而在盘整时期成交筹码相对密集。由于严作风控策略的出台，一线城市房价在履历2015-2016年的快速上升后，在2017-2019年进入盘整，有普遍新址和二手房于此时期成交。而2021年之后，虽然房价运转调遣，但举座成交量相对有限。其中，北京/上海/广州的成交密集区相对凸起，2017-2019年房价横盘期（永别对应各自二手住宅价钱指数在190-200/180-190/170-180的区间段）的住宅成交量莽撞占到往时16年（咱们统计的时辰区间为2008年-2024年7月）的17%/20%/22%；而深圳由于举座房价弹性较大，其在2016-2019年（对应二手住宅价钱指数处于200-230的区间段）的住宅成交量相对其他区间段更高，占比达到18%。要是只磋议近10年傍边（2014年至2024年7月）的维度，北上广深在成交密集区的住宅成交量占比达到28%/31%/31%/29%，成交筹码相对集结。
一线城市房价距离成交密集区还有不最初10%的空间。跟着房价的调遣，咱们不雅察到一线城市仍是接近此前成交较为密集的区域。2024年7月北上广深二手住宅价钱指数永别为213/200/173/240，距离各自成交密集区价钱区间的中值还有8%/7%/-1%/10%的距离，其中广州仍是接近下沿。后续需要暖和一线城市房价是否能在这一位置牢固企稳。
二线城市相对分化，部分仍是跌破密集区
咱们雷同不雅察了部分重心二线城市的成交密集区，其呈现的状态和一线城市不同。二线城市成交密集的价钱区间段普遍更为深广，城市之间的互异也比较大。杭州在2020-2024年7月（对应二手住宅价钱指数在180-200）的住宅成交占到往时16年的37%；南京在2016-2024年7月（恐惧2021岁首的少顷时辰，对应价钱指数170-200）的住宅成交占到44%，当今这些城市的价钱仍是接近成交密集区间段的下沿。
而厦门/南昌/郑州在2016-2022年（恐惧2017-2018年的部分时辰，对应价钱指数190-210）/2018-2021年（对应价钱指数165-175）/2017-2021年（对应价钱指数180-200）的住宅成交占比永别为36%/30%/32%，这些城市仍是跌破连年来的成交密集区间段，向下一个2010-2016年的成交密集区间段迈进，距离区间段中值还有24%/11%/8%。
酿成二线城市与一线城市区别的原因较为复杂，可能包括：1、二线城市的地产调控策略较一线城市更为宽松，户均领有住房套数多于一线城市，进而导致价钱预期转弱后的抛压更大；2、各个二线城市的基本面和供需结构不尽沟通，但普遍弱于一线城市，尤其如郑州等城市还靠近更多的供给多余、“保交楼”压力等，会削弱部分二线城市成交密集区间段的救援力。
近期部分城市挂牌量变化印证不雅点，后续仍需恭候预期改善
4月以来部分城市二手房挂牌量不再上升，可能也与房价牢固接近成交密集区、二手房房主惜售热枕渐渐放大关联。咱们追踪了4月末以来部分城市在链家网的挂牌量数据，基本皆不再增长，北京、济南还出现小幅下落，其中虽然有地产策略密集出台酿成二手房房主心态变化的身分，但咱们觉得可能也与房价接近成交密集区、房主渐渐惜售有所关联。
咱们需要强调的是，所谓成交密集区的价钱区间段并非安如磐石，而是一个要紧的“心绪关隘”。如同咱们在部分城市看到的，要是供需矛盾较大、将来预期不稳，“心绪关隘”完全不错被“击破”。但由于一线城市举座基本面更好、对房地产市集的信号意旨也大于其他城市，因此咱们对一线城市在成交密集区的房价企稳抱有更多的期待。将来房地产市集全面的企稳和复苏，如故需要设立在举座经济环境好转、房地产策略进一步发力，以及购房者收入预期改善等基础之上。
回归及投资提议本轮地产调遣中，咱们觉得房价调遣的背后是我国住房订价权的改变。在新的订价系统下，奈何寻找房价之锚？咱们觉得：1、房价的往时可能还无法匡助判断将来——调遣相对偏久或偏深的城市，房价并不一定大约率先企稳；2、房钱收益率是房价之锚的表面至少在刻下仍不熟习，高房钱收益率的城市房价跌幅暂未彰着放缓；3、刻下最值得暖和的是，不同城市的住宅成交密集区可能在一定进度上成为房价的“心绪救援位”，在这一救援位下，二手房房主的挂牌意愿会缩短，从而减缓供需压力。从这一角度，一线城市距离2017-2019年横盘期的房价水平仍是不远，房价调遣动能可能已在旯旮趋弱。
本年以来房地产策略扶植力度连续加码，从政事局会议“消化存量、优化增量”的提法、“517”策略组合拳以及落魄历史新低的房贷利率和首付比例，再到二度降息，策略空间连续大开，有望加快市集树立。若后续一线城市二手房价钱牢固企稳，有望进一步提振市集信心。咱们看好在中枢城市领有更多资源和改善性居品本事的隆重房企，以及事迹具备韧性、现款流隆重且派息清脆的物管公司。
本文作家：华泰陈慎、刘璐，起原：华泰睿念念，原文标题：《寻找房价之锚——二手房系列征询》
陈慎 分析师S0570519010002 | BIO834
刘璐 分析师S0570519070001 | BRD825
app林正衡 分析师S0570520090003 | BRC046
陈颖 分析师S0570524060002
戚康旭 策动东谈主S0570122120008物联网软件开发外包价格
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