文 | 杨万里

裁剪 | 张佳儒

李宁事迹增速掉队了，发生了什么？

安踏体育、李宁、特步国际、361度是国内体育用品龙头公司，它们均在港股上市。从半年报看，上述四家公司的营收分袂同比增长13.80%、2.33%、10.44%、19.25%；包摄净利润分袂同比增长62.62%、-7.98%、13.02%、12.23%。

不难发现，上半年李宁营收增速最低，且利润增速为负数，其余三家上市公司营收净利双增。上述布景下，部分券商分析师下调了李宁的盈利预测和见解股价。

李宁的净利增速为何下滑？它又贪图如何“破局”？

收尾9月20日收盘，李宁股价为14.5港元，总市值为374.7亿港元(约合东谈主民币339.2亿元)。

净利承压，券商分析师下调盈利预测

2024上半年，李宁终了营收143.5亿元，同比增长2.33%；终了归母净利润19.52亿元，同比下落7.98%。

分产物看，上半年，鞋类、服装、器材及配件收入占比分袂为54.7%、37.5%、7.8%，收入分袂同比增长4.4%、-4.7%、30.3%。上半年，服装是独一出现收入下落的产物。

东吴证券分析师出具研报提到，上半年末端耗尽环境偏弱、行业竞争加重，重迭第二季度极点表象影响，李宁收入小幅增长，用度率擢升导致归母净利润同比下滑。

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数据暴露，上半年李宁的时分用度率同比增长2.84个百分点，其中销售用度率、责罚用度率、财务用度率分袂同比增长1.93个百分点、0.52个百分点、0.39个百分点。上半年，李宁的销售用度率达30%，销售用度率擢升的主要原因是巴黎奥运会关连营销参加增多。

净利下滑的同期，李宁的存货盘活后果进一步下落。上半年，李宁的存货鸿沟为23.13亿元，同比增长9.12%；李宁的存货盘活天数延伸至62天，同比加多5天；李宁的存货盘活率为2.96次，前年同期为3.16次。

在中期事迹确认会上，李宁的责罚层下调2024全年齿迹衔尾，比如“本年的中枢不以鸿沟为主要见解”、“预测全年收入增长放缓至低单元数...督察全年净利润率低双位数水平的见解”。

中期事迹公告裸露后，部分券商分析师出具研报抒发了严慎不雅点。

比如，本年8月16日，浦银国际证券下调李宁见解价至14.5港元，原理是“辩论到李宁短期事迹仍是濒临压力，物联网app开发品牌趋势尚待扭转，仍需恭候更多把柄来撑握更乐不雅的股价预期。”

本年8月20日，东吴证券分析师将李宁2024年预测包摄净利润下调至31.3亿元(前值为33.9亿元)，原理是“7月以来线下销售仍承压，辩论末端耗尽环境低迷”。

探索“破局”，下一个增长点在哪？

上半年齿迹增收不增利，阁下集团运营责任的钱炜迎来磨真金不怕火。

2019年9月，领有“优衣库磨真金不怕火”的钱炜加入李宁，现在担任扩充董事及联席行政总裁。钱炜上任后，李宁的事迹王人集增长三年，并在2021年营收阻难200亿元关隘，归母净利润阻难40亿元关隘。

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然而，到了2022年，李宁的归母净利润同比增长1.32%，增速放缓至个位数。2023年，李宁的归母净利润同比下落21.58%。

李宁的责罚层如何指示公司重返事迹增长景况？

在2024年中期陈说中，李宁提到了中枢机策--单品牌、多品类、多渠谈。

李宁坚握单品牌跟首创东谈主李宁的开通员阅历和公司成长基因磋议。往日10年，李宁单品牌的研发参加合计进步30亿元。

李宁聚焦的五大中枢品类分袂是跑步、篮球健身、羽毛球和开通生计，该公司示意将进一步升级单品牌计策下多元化的产物矩阵，充分发挥「中国李宁」及「LI-NING 1990」在开通生计领域的补充作用。

在肃肃发展基本盘贸易之际，李宁正在探索“破局”。

一方面，李宁正在挖掘女子、户外和青少年市集的后劲。李宁示意制定针对性的营销策略，发奋在这些新领域赢得阻难。

另一方面，李宁拟拓荒新兴市集，并制定针对国外市集的策略，欲拓展国外市集。

前年12月份，李宁豪掷约22亿港元收购恒基兆业地产有限公司旗下一家主要从事物业投资的公司。李宁在香港买楼音问一度引起外界关怀，该公司接收媒体采访时曾示意，“预测2024年会开动李宁国外业务的拓展”。

有不雅点合计，国内体育用品市集较弥散，选拔出海多点布局可提高挣扎市集风险的智力。

从李宁裸露的数据看，短期内国际市集销售承压。上半年，国际市集收入约为2.5亿元，同比下落14.4%。

挖掘新领域以及拓展国外市集物联网软件开发价格，这能否提振李宁的事迹，有待财报考据。