热点资讯物联网软件开发价格 巴菲特为何减执苹果？
摘录：
巴菲特是人人投资界的见解首领，苹果公司是他近十年最得手的投资之一，亦然Berkshire Hathaway第一大执仓，市值占投资组合最高达到51%。巴菲特在畴前一个季度大幅减执苹果公司激勉人人投资东谈主的测度和对苹果发展出路的担忧。这篇阐发，咱们试图匡助投资东谈主厘清背后的原因，其中包括：1）苹果靠近的监管环境变化，2）Apple Intelligence等新工夫的潜在影响，以及3）宏不雅经济和战略省略情趣等三个维度，但愿为投资东谈主提供鉴戒。
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事件：巴菲特减执一半苹果公司股票，激勉市集高度热心
凭据清楚，巴菲特从2016Q1初始建仓苹果股票，到2021年执股已达到9亿股，占总股本的5.5%，是苹果第三大外部鼓舞。巴菲特在年度大会上曾屡次暗意看好苹果的生意阵势和积极回购的派头。但2024Q1起，巴菲特初始减执苹果，现在执股降至3.95亿股（较执股巅峰时已着落56%）。在智高手机销售偏弱的大配景下，巴菲特收拢了苹果从硬件（12x PE，2016Q1均值）向职业转型（32x PE，2024Q2均值）的投资契机。
可能原因#1：监管环境恶化，苹果软硬一体的生意阵势或靠近挑战
苹果生意阵势包括：出色的家具贪图，人人化的供应链，草创的IOS+诈欺商店，及脍炙东谈主口的家具营销构建的特有生态。但频年，该生态在泰西靠近监管当局的挑战。8/5，好意思国地智力院裁定，谷歌为确保搜索主导地位而与苹果强硬的独家条约违警好意思国反把持法。法庭文献流露，谷歌为了取得苹果Safari浏览器的默许搜索地位，2022年向苹果公司支付了200亿好意思元，占苹果当年收入5%，净利润20%。另一方面，企业开发定制物联网软件欧盟数字市集法案（Digital Markets Act）2023年5月收效之后，苹果需要在欧盟通达第三方支付及诈欺商店，并调低佣金率。2023年职业收入占苹果收入22%，以上的变化都对苹果的职业收入和利润形成不利影响，与巴菲特的投资逻辑违反。
可能原因#2：AI导致的本钱上升可能拉长手机换机周期
6/11，在WWDC发布Apple Intelligence之后，苹果股价最高高潮13%（截止2024/8/9），市集对AI刺激苹果用户换机有较高期待。但咱们觉得，现在对AI手机最大的矛盾是，用户是否舒心在AI端侧落地的早期为日益上升的软硬件本钱付费。手机是AI职业的最佳进口之一，咱们觉得AI遥远会重塑包括硬件，操作系统，诈欺分发阵势在内的通盘这个词手狡诈欺生态，然则通盘这个词重塑经过可能需要参预大批研发，是个渐进的经过。赔本者到底会为了AI功能加速换机（量价皆升），依然因为售价上升而减速换机（价升量跌），还有待不雅察。巴菲特的减执也可能也响应对现在AI手机发展执相对严慎派头。
可能原因#3：巴菲特执现款比例创历史新高，可能响应对宏不雅严慎派头
手机具有一定可选赔本属性，人人经济下行可能对销量形成负面影响。凭据Factset，现在市集瞻望2024E/25E iPhone销量分裂为2.27亿台/2.37亿台，同比-1.7/4.4%，人人投资东谈主对来岁iPhone的增量主若是放在低价版块的SE机型，而对iPhone 16系列的销售合座执保守派头。此外，凭据Factset数据，现在Berkshire现款/总财富比例达到25%，和2Q23比现款比例上升了10.8pct，达到人人金融危急之前2005年以来最高水平。这可能响应巴菲特对人人宏不雅经济愈加严慎的派头。此外，由于苹果产业链的中国公司占比拟高，若后续禁受更激进的关税程序，一定进度上可能影响苹果供应链本钱。
风险提醒：
中好意思贸易摩擦升级风险物联网软件开发价格，宏不雅下行风险，翻新品渗入不足预期风险。本研报中波及到未上市公司或未遮盖个股骨子，均系对其客不雅公开信息的整理，并不代表本洽商团队对该公司、该股票的保举或遮盖。