10月份国债期货先反弹后颐养，截止10月28日，TL主力合约当月高潮1.08%，T主力合约高潮0.5%，TF主力合约高潮0.15%，TS主力合约高潮0.03%。品种间价差未能连接本年上半年的基调，呈现收缩态势，“4TS-T”和“2TF-T”价差均有所回落，反应长期限合约进展更佳，作念平利率弧线再度成为10月上半月的主要套利策略。
笔者觉得，10月上半月期债再度走强的中枢驱动在于：第一，货币宽松预期合手续，降准降息周期至少连接到来岁。第二，9月底的大幅下行已基本消化稳增长信号触发的空头厚谊，内需企稳需要数据考证。因临连年底，市集驱动担忧来岁专项债额度提前下发以及超长期相配国债刊行节律加速影响利率债成就，10月下旬期债市集高潮动能缓缓收缩。此前财政部新闻发布会开释财政战术将缓缓加码的信号，在方位政府化债经过中，中央政府已成为加杠杆主体，主要面貌是推进超长期相配国债刊行常态化，辩论到较强的稳增长诉求，2025年专项债和相配国债的刊行岑岭较梗概率蚁合在上半年，该预期可能在本年四季度提前发酵，对期债市集组成一定负面扰动，但不足以推进债市“走熊”。
具体看，近期密集召开的各部委会议主要围绕稳增长、促耗尽、稳地产等开释积极信号。国庆节后稳增长战术预期时强时弱，使得期债市集10月中旬由高潮转为轰动。月中受财政部开释偏积极信号影响，期债市集回调，之后因地产战术支合手力度不足预期，期债市集反弹。
近期稳增长战术预期增强，期债市集承压，TS主力合约韧性较强，相宜经济企稳前、战术发力期特征，即流动性宽松相沿短债市集。
10月18日，国度统计局发布9月和三季度经济数据。三季度GDP同比增速4.6%，前值4.7%；9月工业增多值同比增长5.4%，物联网软件开发价格预期4.6%，前值4.5%；固定钞票投资累计同比增长3.4%，预期3.4%，前值3.4%；社会耗尽品零卖总和同比增长3.2%，预期2.3%，前值2.1%。总体看，9月内需止跌企稳迹象领会，前期一揽子稳增长战术后果照旧败露，尤其是战术主导的标的，建立更新和以旧换新战术基调下，耗尽和制造业投资均获取较强相沿，地产宽松战术助力商品房销售跌幅收窄。权衡将来一至两个季度内，经济止跌企稳概率较大，前期宽松战术后果将进一步败露，但出口有可能成为负担要素。伙同近期公布的弱于预期的CPI和超预期的PMI数据看，当今经济有一定亮点，但尚未真的插足强复苏进度。
权衡短期期债市集将连接轰动走势，投资者可温雅长期限品种的空头套保契机，短期限品种以逢低作念多现券为主。权衡后市，笔者觉得，债市的利空要素蚁合在稳增长战术信号方面，尤其是专项债和相配国债的刊行节律加速将挤压机构对长期限利率债的成就需求，长期限期债品种将承压。
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对套保投资者来说，现时市集环境较为中性，期债净基差回升至中性水平，不外T2503合约净基差不高，仍有一定的空头套保性价比。若对后市的观点偏悲不雅，可选T2503合约进行套保；若对后市的观点偏乐不雅，可优先成就短期现券。当今TS主力合约净基差不高，多头替代策略不具备领会上风。
app综上物联网软件开发公司，权衡债市将保管轰动样式，警惕稳增长战术对长期限品种的阶段性影响。相较TL和T合约，多头成就TS合约聚更安全，可优先辩论多TS空T的跨品种套利策略。（作家单元：中信建投期货）